交行发布4月PMI预测报告:制造业PMI同比小幅回落

交通银行金融研究中心今天发布4月份PMI预测报告，工业生产略有放缓，制造业PMI下将小幅回落，非制造业PMI则将小幅回升。

根据报告，工业增加值增速回落但保持较好增长，制造业PMI小幅下降。4月以来重点企业粗钢日均产量195万吨/日，铁精粉日均产量195万吨/日，高炉开工率上升到70%左右，都比3月略有上升，工业回暖势头有望保持。六大发电集团日均耗煤量有所减少，4月平均耗煤64万吨/日，同比走势由涨转跌。全国综合煤炭价格指数下降到161点，这与天气转暖供暖耗煤减少有关，同时表明工业生产可能有所放缓。

1-3月全国规模以上工业企业利润总额同比-3.3%，降幅显著收窄，其中3月份利润增长13.9%，是近8个月最高增速。但利润的快速增长可能难以持续，随着同比基数加大，4月之后利润增速或将回落到个位数。4月工业增加值同比基数上升1个百分点，将影响到增速。预计4月工业增加值增长6.5%，增速低于上个月，但增势依然较好；制造业PMI小幅回落到50.3%。

4月实施增值税新政，万亿减税开始落地，有助于为制造业减负，提振市场信心，未来制造业PMI有望继续保持在荣枯线以上。

根据报告，建筑业景气状况上升，公路货运增长加快，非制造业PMI上升。4月建筑业PMI有望延续上升势头，预计上升到62%左右。主要钢厂建筑钢材库存持续下降，4月第四周降到256万吨，分别比2月、3月末下降200、60万吨。华南建筑钢材价格指数上升到67.5点，比上个月末上升1.5点。建筑钢材库存减少、价格上升，表明建筑耗材明显增加。

房地产投资超预期加快，带动当前建筑业扩张。但房地产行业预期并不乐观，未来支撑作用可能减弱。随着大量基建补短板项目全面开工，将支撑建筑业景气状况处于较高水平。第三产业用电量增长加快，服务业保持扩张态势。

综合判断，建筑业和服务业PMI都可能上升，非制造业PMI上升至55%。综合PMI为54%。

另外，报告预计本月涨幅相比上月继续小幅回升。进入4月份以来，商务部公布的食用农产品价格周环比在第一个星期出现上涨之后，连续两个星期环比回落。分产品来看，蔬菜供应量充足导致蔬菜价格略有下降，而猪肉价格在经历了一段时间的上涨之后，涨势有所放缓。预计本月食品价格环比将出现小幅下降，预计降幅在1个百分点左右。预计本月非食品价格同比涨幅相比上月略有回升至1.9%的水平，仍然维持在2%以内。同时，4月翘尾因素将小幅回升到1.3%的水平。综合以上因素，初步判断2019年4月份CPI同比涨幅可能在2.2-2.6%左右，取中值为2.4%，

自去年8月份非洲猪瘟疫情发生以来，生猪和能繁母猪的存栏同比降幅逐月扩大，专家初步预计，今年下半年猪肉价格同比涨幅可能超过70%，从而引发市场对于未来猪肉价格上涨引发全面通胀的担忧。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，虽然疫情导致供给减少最终肯定会传导到价格端，但如果没有其他因素的配合，因为猪肉一个单独的产品涨价导致全面通胀的可能性很小，猪肉价格上涨并不会全部传导到CPI。同时猪肉在CPI篮子中的权重也在逐年下降，已经从2012年的3.5%下降到2019年的2.35%左右。据此测算，即使年内猪肉价格涨幅达到70%，其传导到CPI中猪肉分项的涨幅为35%（70%*0.5），进而对CPI同比的影响幅度在0.8个百分点左右（35%*2.35%）。

全年来看，CPI同比涨幅仍能控制在3%以内，能够完成政府年初提出的物价控制目标。

（看看新闻Knews记者：丁桃 编辑：傅群）