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视频 | 理财市场要“变天”了?!是什么在捣鬼?

时讯

看看新闻Knews记者 马婕 李书馨

2021-08-31 17:29

事情还要从上周二说起,那天下午,监管部门和六大行行领导开了一个闭门会。第二天早上,六大行把会议内容传达给了下属的理财子公司。当天下午,一位理财子人士告诉记者:影响很大,理财市场要变天了,到底是什么内容?


实际上,会议的核心内容只有一个:不得以摊余成本法计算定期开放式理财产品净值(除资管新规明确的产品之外),不仅适用于新发产品,现存产品需在10月底前完成整改。


摊余成本法,这五个字读起来都费劲,到底是什么意思?先别着急,你有没有看到过这样的产品净值曲线?一般都出现在固收类产品上,净值稳步增长,偶有回撤,鲜有大涨,走得非常稳。实际上,这就是摊余成本法搞的鬼。最简单的例子,比如说一个1年封闭债基产品,底层资产只有1年期国债,那么使用摊余成本法来计算,每天的收益率就是票面利率,比如说是2%除以365天,也就是把国债的票面利率平摊到每周或者每日,这样来做的话,国债每天的实际波动就不会显示在产品净值走势上。



这是理财业内的第一个小计谋。不过这个小计谋有一个问题,就是一旦持有者在某个点赎回,那么他要必须能够赎回到这个净值的收益,对不对?也就是说,怎么做到持有者要赎回的时候,底层资产的收益的确是那个收益呢?这就要说到第二个小计谋,资金池。在现有的金融机构价格下,六大行作为母行,旗下都有自己的信托公司,这些信托公司就是资金池的重要来源。一个理财子有四五个资金池非常正常,母行的信托是大资金池,几百亿级别,其余小资金池有知名的基金公司,也有券商。


一个理财子的几个产品会共用几个资金池,每个资金池都有自己鲜明的特点,比如说一个资金池会大量持有云贵地方债,这些地方债收益率比较高,那么这个池子就是高收益率。一位理财子的人士此前就曾告诉记者,“现在我们做的都是体力活,反复倒腾”。(但是这个资金池的产生,部分原因也是因为理财子在银行间市场开户难导致)那么问题来了,如果的确严监管,一旦用市值法来估的话,理财净值会发生什么样的变化?当然,大跌或者大涨。如果是年初新建仓的债基产品,由于年内国债收益率有一波明显下行,价格上涨,在转为市值法后,大概率会出现上扬。





当下理财子都还在观望,并没有采取太多实际行动。实际上,新规对于理财子人士的工作提出了更高的要求,投资经理需要时刻盯盘,并且需要钻心研报,可以理解为类基金经理。不过可以预期的是,10月底之前,新发理财产品数量将会大幅下降。


面对上有政策,是否会出现下有对策的情况,现在还不好说。不过劳动人民的智慧是无处不在的,6月份监管对于现金管理类产品的投资范围、久期进行了规范,但是类现金管理类产品就立刻出现了,比如说7天固收类产品,7天后放开赎回,投资标的等问题就不受到现金管理类新规的要求。


(看看新闻Knews记者:马婕 李书馨 实习编辑:张梦)

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